近期，聯想股價的持續上漲吸引了不少投資者的關注。從去年12月開始至今，聯想的股價由5.89港元一路漲到9.9港元，近乎翻倍增長(cháng)，而這與其經營狀況轉好不無關系。在聯想近日發布的2020/2021截止12月31日的第三财季财報中(zhōng)，其收入及利潤皆創下了曆史新(xīn)高。
雖然盈利情況相比以往有(yǒu)所好轉，但是其營收和淨利潤之間仍存在着較大的差距。相比其上千億的市值，聯想的盈利能(néng)力仍有(yǒu)很(hěn)大的進步空間。
（配圖來自Canva可(kě)畫）
拉動營收增長(cháng)的兩大引擎
從具(jù)體(tǐ)的營收情況來看，聯想在報告期内總營收172.4億美元，同比增長(cháng)22%。其中(zhōng)，主要的營收來源智能(néng)設備業務(wù)集團營收156億美元，同比增長(cháng)24.8%；數據中(zhōng)心業務(wù)集團營收16.34億美元，同比增長(cháng)2.1%。
而智能(néng)設備業務(wù)、軟件和服務(wù)業務(wù)就是拉動聯想Q3财季營收增長(cháng)的兩個引擎。
其中(zhōng)，智能(néng)設備業務(wù)取得好成績主要是因為(wèi)聯想的個人電(diàn)腦和高端手機這兩類産(chǎn)品都取得了不錯的銷售成績。
一方面，疫情進一步催火了在線(xiàn)辦(bàn)公(gōng)、娛樂等在線(xiàn)經濟形态，使得個人電(diàn)腦的市場需求激增。Q3财季聯想的平闆電(diàn)腦銷量大漲120%，達到620萬台以上，成為(wèi)其營收增長(cháng)的主要動力。
另一方面，包括5G手機在内的高端和旗艦機型普及，使得聯想産(chǎn)品的平均售價同比增長(cháng)19%，進一步推動相關收入同比增長(cháng)了10%。
而軟件和服務(wù)業務(wù)收入同比提升35.9%，也使得本财季聯想的數據中(zhōng)心業務(wù)虧損收窄，相比去年同期，聯想的數據中(zhōng)心業務(wù)減虧29.7%至3300萬美元。
而且目前軟件和服務(wù)業務(wù)相比智能(néng)設備業務(wù)來說營收規模雖然較小(xiǎo)，但其利潤率卻是最高的，未來有(yǒu)望成為(wèi)新(xīn)的營收增長(cháng)引擎。
在這兩項業務(wù)的帶動下，本季度聯想的淨利潤也實現了大漲。财報顯示，聯想Q3财季歸母淨利潤3.95億美元，同比增長(cháng)53%。
不過，Q3财季聯想的淨利潤雖然相比之前出現了大幅增長(cháng)，但和總營收之間仍相差了40餘倍，而這種過大的差距也反映了聯想的盈利空間依舊很(hěn)大，自身的盈利能(néng)力也仍需提升。
成本結構待提升
分(fēn)析聯想2019Q1-2020Q3這幾個季度來的盈利情況發現，其營收和淨利潤之間一直差距懸殊。
這主要是因為(wèi)其銷售成本十分(fēn)高昂，比如本季度聯想Q3财季銷售成本就達到144.6億美元，占到營收的83.8%。
電(diàn)子産(chǎn)品從材料到加工(gōng)工(gōng)藝都較為(wèi)複雜，加上人工(gōng)成本，其銷售成本一般都會占到總收入不小(xiǎo)的比重。而今年受到疫情的影響，物(wù)流成本上漲，以及元部件數量短缺，就導緻本财季聯想的銷售成本更是同比增長(cháng)了22%，其營收和淨利潤之間的差距也進一步拉大。
此外，聯想Q3财季雇員福利成本也增加了2.61億美元至12.0億美元，同比增長(cháng)27.8%。
但聯想作(zuò)為(wèi)一家産(chǎn)品制造企業，産(chǎn)品才是其核心競争力所在。然而相比其它成本增長(cháng)的幅度，聯想在研發成本上的增長(cháng)幅度就小(xiǎo)了一些。
财報顯示，Q3财季聯想的研發費用(yòng)隻有(yǒu)3.98億美元，相比去年同期隻增加了16.7%。而且其研發投入一直不高，過低的研發投入也是聯想一直為(wèi)外界所诟病的一點，導緻了其在内外經營上都出現了問題。
不高的資金投入限制了聯想技(jì )術創新(xīn)水平的提高。從聯想自身來說，其“貿工(gōng)技(jì )”的戰略就無法落到實地；從所處行業來說，聯想在面對創新(xīn)能(néng)力強的蘋果、華為(wèi)等新(xīn)興科(kē)技(jì )品牌時，産(chǎn)品競争力缺失難免導緻失利。
企業戰略不能(néng)得到實踐，市場競争力也變小(xiǎo)，盈利空間自然也會随之縮小(xiǎo)。所以，自身成本結構不合理(lǐ)就在很(hěn)大程度上限制了聯想的盈利能(néng)力。
當下：智能(néng)化轉型
對于産(chǎn)品創新(xīn)和用(yòng)戶口碑層面的短闆，聯想CEO楊元慶表示，未來聯想不僅會通過産(chǎn)品創新(xīn)，穩固旗下産(chǎn)品的領軍市場地位，同時也将深入推動服務(wù)導向的智能(néng)化轉型。
從産(chǎn)品創新(xīn)方面來說，聯想在2021年1月舉辦(bàn)的國(guó)際消費電(diàn)子展CES2021中(zhōng)，發布了ThinkPad X1 Titanium Yoga、ThinkBook Plus 2、ThinkReality A3 AR眼鏡，全新(xīn)拯救者系列遊戲本等創新(xīn)産(chǎn)品，吸引了各方矚目。
但産(chǎn)品評價褒貶不一，創新(xīn)性也主要體(tǐ)現在外觀形态上，核心配置并沒有(yǒu)很(hěn)大變化，而且價格檔位普遍偏高，這就導緻了其受衆規模不會太大。而聯想現在需要一款有(yǒu)創新(xīn)且性價比高的産(chǎn)品來挽回國(guó)内市場的口碑，小(xiǎo)衆産(chǎn)品也并不利于其提高企業盈利能(néng)力。
從智能(néng)化服務(wù)方面來說，聯想目前在全球的智慧城市、智慧教育和醫(yī)療保健等行業，開展了多(duō)個項目。不過這項業務(wù)仍處于起步階段，要成為(wèi)企業支柱，還需要更多(duō)努力。對此，聯想近期還進行了一番組織架構的調整，針對智能(néng)物(wù)聯網、智能(néng)基礎設施、以及行業智能(néng)與服務(wù)分(fēn)别成立了專門的業務(wù)集團。
可(kě)以看出，聯想預備大力發展智能(néng)化服務(wù)方面的業務(wù)。但智能(néng)化服務(wù)是當下的趨勢，入局者衆，而且應用(yòng)領域廣泛。聯想要想在其中(zhōng)找到自己的定位，打造自己的核心競争力，研發上還需要更多(duō)的努力。
總的來看，從聯想提出的未來戰略來看，提高研發投入不可(kě)避免，畢竟再有(yǒu)效的戰略計劃也需要腳踏實地的付出實踐。而且作(zuò)為(wèi)國(guó)内的标杆企業，隻要重新(xīn)推出過硬的産(chǎn)品和服務(wù)，聯想在用(yòng)戶口碑方面仍有(yǒu)很(hěn)大的挽回餘地。
