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8月19日，唯品會最新(xīn)發布了截止至2020年6月30日的第二季度财報。
在各種熱播劇或者熱門綜藝常常刷屏的唯品會，交出了一份并不算難堪的财報，不過伴随唯品會财報發布的，還有(yǒu)其CFO離職的消息。毫不意外，在财報裏CFO離職的消息，直接讓資本市場收回對唯品會的熱情。
業績反彈
在各行各業都受到疫情的影響下，唯品會的2020年第一季度業績同樣深受打擊。數據顯示，在今年第一季度唯品會實現淨營收人民(mín)币188億元，同比下降11.7%；淨利潤為(wèi)人民(mín)币6.85億元，同比下降21.49%。
雖然，營收與淨利潤雙雙出現下降，但當時唯品會對接下來的業績表現持有(yǒu)樂觀的态度，“服飾需求的回暖是很(hěn)明顯的”。
事實也是如此，唯品會發布的第二季度财報，确實讓在第一季度裏，業績表現不佳的唯品會松了一口氣。
财報數據顯示，唯品會在2020年第二季度實現營收為(wèi)人民(mín)币241億元，同比增長(cháng)6.0%，高于市場預期的人民(mín)币237.84億元；歸屬于上市公(gōng)司股東的淨利潤為(wèi)人民(mín)币15.36億元，同比增長(cháng)達到88.9%，高于市場預期的人民(mín)币11.54億元。
唯品會的創始人兼CEO沈亞認為(wèi)，折扣零售本身具(jù)有(yǒu)抗周期性，在目前疫情控制情況有(yǒu)所好轉，給服飾零售帶來了喘息的空間。
沈亞在财報電(diàn)話會上說到，“疫情之後，整個行業的庫存加大，供應商(shāng)也願意給出更好的貨品和更低的折扣。這個紅利最起碼到今年年底，我們确實看到貨品巨大。”
此外，唯品會在解決品牌庫存問題上推行了多(duō)方面的活動，在第二季度裏面唯品會與衆多(duō)品牌聯手推出了“6折上新(xīn)”、“經典款3折”等活動，同時618等購(gòu)物(wù)活動為(wèi)唯品會帶來了更多(duō)的機會。
在GMV方面，唯品會第二季度實現了9%的同比增長(cháng)，從上一年的人民(mín)币227億元增長(cháng)至2020年第二季度的人民(mín)币241億元；在訂單總數方面，同比增長(cháng)15%，從上一年同期的1.478億增長(cháng)至1.705億；在活躍用(yòng)戶方面，同比增長(cháng)17%，從上一年同期的3310萬增長(cháng)至3880萬。
不過在唯品會的财報裏面，在淨利潤暴增的背後除了營收的增長(cháng)之外，更重要的還有(yǒu)唯品會的縮衣節食。
節流省錢
在唯品會的最新(xīn)财報裏，淨利潤的增長(cháng)異常亮眼。
通過唯品會的财報數據可(kě)以看出，在營收增速個位數而淨利潤增速卻飙升的背後，離不開唯品會對營業費用(yòng)的壓縮。
财報數據顯示，唯品會2020年第二季度的總運營支出為(wèi)人民(mín)币38億元，上一年同期為(wèi)人民(mín)币42億元，在總淨收入中(zhōng)的占比從上年同期的18.5%下降至15.8%。
當中(zhōng)唯品會的履約費用(yòng)為(wèi)人民(mín)币17億元，上年同期為(wèi)人民(mín)币22億元，履約費用(yòng)在唯品會2020年第二季度總淨營收占比中(zhōng)從上年同期的9.7%下降至7%。
而這主要是由于履約物(wù)流安(ān)排的變化，唯品會放棄了自營的物(wù)流公(gōng)司品駿快遞而轉向了順豐合作(zuò)。在唯品會放棄自營物(wù)流這輛馬車(chē)之後，員工(gōng)數量出現明顯的下降。數據顯示在2018年唯品會的物(wù)流以及交付員工(gōng)數量為(wèi)50598人，而在2019年關閉品駿物(wù)流之後，隻剩12750人。
盡管唯品會關閉自營的物(wù)流公(gōng)司之後，成本費用(yòng)較為(wèi)有(yǒu)效的下降，但是這也意味着唯品會失去了“物(wù)流”這一輛馬車(chē)。還有(yǒu)在技(jì )術投入方面，唯品會似乎也有(yǒu)所倦怠。
數據顯示，唯品會的技(jì )術和内容支出為(wèi)人民(mín)币3.054億元，上年同期為(wèi)人民(mín)币4.223億元，技(jì )術和内容支出在唯品會2020年總淨營收中(zhōng)占比從上年同期的1.9%下降至1.3%。
與上面兩項費用(yòng)減少相反的是，由于唯品會頻頻的出現在各種熱門影視劇作(zuò)品以及綜藝節目當中(zhōng)，其營銷費費用(yòng)不可(kě)避免的有(yǒu)所上漲。
營銷費用(yòng)為(wèi)人民(mín)币10億元，上年同期為(wèi)人民(mín)币8.776億元，營銷費用(yòng)在唯品會2020年總淨營收中(zhōng)占比從上年同期的3.9%提升至4.3%。
而盡管唯品會在最新(xīn)一季裏，通過降本增效的方法讓淨利潤得到了提升，但是在唯品會的财報發布之後，其股價卻出現了下跌。
高管離職，市值暴跌
唯品會在财報裏透露出CFO楊東皓因個人原因離職的消息後，市場一陣嘩然。
唯品會CFO楊東皓正是在唯品會想要打造“電(diàn)商(shāng)、金融、物(wù)流”之時，對媒體(tǐ)宣布唯品會三輛馬車(chē)的人。而現在，唯品會的三輛馬車(chē)策略已經不複存在，在唯品會中(zhōng)任職長(cháng)達9年時間的CFO楊東皓也将離開。
目前唯品會正在物(wù)色新(xīn)的CFO人選，不過在财報發布之際卻臨陣換帥，難免讓一衆在經曆了瑞幸财報造假之後的投資者如同驚弓之鳥，紛紛聞訊而逃。
一夜之間唯品會股價暴跌，市值跟着滑落。在唯品會發布财報之後，8月19日收盤，唯品會股價報收19.26美元，下跌19.45%；市值也從超160億美元下跌到了129.5億美元，一夜之間唯品會的市值蒸發近人民(mín)币200億元。
更糟糕的是，唯品會的大股東高瓴資本，也在撤出唯品會。截止至2020年3月31日，唯品會創始人兼CEO沈亞持股12.7%，騰訊持股9.6%，京東持股7.5%，唯品會聯合創始人洪曉波持股6.8%，高瓴資本持股6.7%。
在8月份，高瓴資本發布了2020年第二季度的美股持倉相關信息，減持了其持有(yǒu)的唯品會股份股票合計165.77萬股。而唯品會在面對高管出走、市值暴跌的情況之外，還要面對更多(duō)的問題。
增速緩慢，掉隊電(diàn)商(shāng)
在唯品會市值大跌的背後，除了高管離職的原因之外，更重要的是唯品會不管是在營收還是用(yòng)戶方面的增速都有(yǒu)一定變緩，這讓投資者對唯品會未來的持續發展抱有(yǒu)一定的質(zhì)疑。
在2020年第二季度唯品會的營收增速為(wèi)6%，在接入了騰訊以及京東之後，也沒有(yǒu)使唯品會的營收增速得到保證。
在活躍用(yòng)戶方面，除了在2020年第二季度實現了17%的同比增長(cháng)之外，追溯之前的數據，唯品會在今年第一季度活躍用(yòng)戶甚至出現減少10萬人至2960萬人的情況。
而且為(wèi)了吸引用(yòng)戶，唯品會進行的促銷優惠以及發放優惠券的舉動使其毛利率有(yǒu)所下降。數據顯示，在2020年第二季度唯品會的毛利潤從上年同期的人民(mín)币51億元下降至人民(mín)币49億元；毛利率從上年同期的22.4%下降至20.5%。
對比京東或者拼多(duō)多(duō)等電(diàn)商(shāng)平台，唯品會并不能(néng)掉以輕心。今年第二季度京東營收增速為(wèi)33.8%，而唯品會的營收增速不到兩位數，對接下來第三季度的營收增速預測也僅在5%-10%之間。
由此，盡管目前唯品會還保持着營收與淨利潤的雙雙增長(cháng)，但是僅僅靠着“降本”與“特賣”唯品會還能(néng)走多(duō)長(cháng)時間，是否還存有(yǒu)更高增長(cháng)空間，才是資本市場所關注的。
文(wén)/劉曠公(gōng)衆号，ID：liukuang110
