2024年，機器人忽然成為(wèi)了新(xīn)的風口，各個賽道的機器人開始甚嚣塵上。作(zuò)為(wèi)在醫(yī)療領域布局的機器人公(gōng)司，微創機器人最近也受到了資本市場的熱捧，股價在短期内也暴漲了不少。
不過，作(zuò)為(wèi)一家在港股的上市公(gōng)司，微創機器人卻一直都在靠資本輸血過日子。
造血能(néng)力始終很(hěn)弱
數據顯示，微創機器人2022年和2023年公(gōng)司營收分(fēn)别為(wèi)0.22億元、1.05億元。2024年上半年，公(gōng)司實現營收0.99億元，同比增長(cháng)約108.5%。與此同時，微創機器人2022年、2023年的歸母淨利潤分(fēn)别為(wèi)-11.4億元、-10.12億元。2024年上半年，公(gōng)司虧損明顯收窄，歸母淨虧損約2.77億元。
但是微創機器人的現金流也是越來越緊張，截至2024年上半年末，微創機器人現金及現金等價物(wù)金額為(wèi)2.21億元，計息借款合計超過4億元。
于是，微創機器人又(yòu)開始了借助資本輸血這條路。2024年下半年以來，微創機器人接連完成兩次配售。7月5日，公(gōng)司完成根據一般授權配售新(xīn)H股，公(gōng)司自配售事項收取的所得款項淨額總額約為(wèi)1.14億港元。12月10日，公(gōng)司以每股H股7.85港元完成配售，收取所得款項淨額約2.66億港元。
除了造血能(néng)力比較弱，微創機器人在成本方面的壓力還是挺大的，這也是導緻微創機器人持續虧損的主要原因。
首先，微創機器人在産(chǎn)品研發、臨床試驗及産(chǎn)品注冊方面投入了大量資金。例如，2023年其研發費用(yòng)高達5.69億元，2022年研發費用(yòng)為(wèi)3.36億元，同比增長(cháng)110.16%。這些投入雖然對于公(gōng)司的長(cháng)期發展至關重要，但在短期内增加了公(gōng)司的虧損。
其次，市場推廣活動也增加了公(gōng)司的銷售及分(fēn)銷成本。随着公(gōng)司核心産(chǎn)品圖邁腔鏡手術機器人等多(duō)科(kē)室應用(yòng)獲批上市，以及骨科(kē)機器人在海外市場的推廣，公(gōng)司的市場推廣費用(yòng)顯著增加。2023年，微創機器人的銷售及分(fēn)銷成本高達2.38億元。
最後，員工(gōng)成本也是公(gōng)司虧損的一個重要原因。随着公(gōng)司規模的擴大和研發進展與商(shāng)業布局的需要，員工(gōng)數量增加，導緻員工(gōng)成本上升。這包括以股份為(wèi)基礎的付款開支增加，以及由于研發進展與商(shāng)業布局導緻的雇員人數上升所帶來的成本增加。
不過進入到2024年，微創機器人的造血能(néng)力開始陸續變強了。
腔鏡手術機器人成微創第一造血利器
從微創機器人公(gōng)布的數據來看，2024年圖邁®機器人全球訂單達39台，商(shāng)業化裝(zhuāng)機突破30台，全球累計商(shāng)業化訂單近60台。據可(kě)查公(gōng)開數據顯示，圖邁®機器人年度訂單量、裝(zhuāng)機量、累計訂單量繼續保持國(guó)産(chǎn)品牌第一。
圖邁機器人能(néng)成為(wèi)微創的第一造血利器，離不開以下幾大優勢。
第一，離不開圖邁機器人的技(jì )術實力。微創圖邁機器人是國(guó)内首個獲得NMPA批準上市的四臂腔鏡手術機器人，并且在2024年5月獲得了歐盟CE認證；它具(jù)備裸眼3D高清視野和高自由度機械仿真手腕，能(néng)為(wèi)醫(yī)生提供最真實的手術感受和眼-手-機械的同步協調；通過與國(guó)外産(chǎn)品頭對頭随機對照的大樣本量、多(duō)中(zhōng)心臨床試驗，驗證了其具(jù)有(yǒu)良好的安(ān)全性和有(yǒu)效性。
第二，圖邁機器人的遠(yuǎn)程手術能(néng)力也得到了不少醫(yī)院的認可(kě)。圖邁機器人能(néng)夠協助醫(yī)生跨越萬裏完成手術，這一能(néng)力背後的技(jì )術支持使得遠(yuǎn)程手術的門檻大大降低。
第三，與歐美國(guó)家類似的手術機器人相比，圖邁不僅性能(néng)出色，成本也更具(jù)優勢，因此成功打開了歐美高端市場及其他(tā)國(guó)際市場。同時，圖邁機器人的上市可(kě)降低我國(guó)機器人手術成本，減輕患者經濟負擔與醫(yī)療支出。
第四，圖邁機器人在臨床應用(yòng)中(zhōng)已經取得了不少亮眼的成績，圖邁機器人覆蓋了泌尿外科(kē)、普通外科(kē)、胸外科(kē)、婦科(kē)等衆多(duō)高難度術式，能(néng)夠精(jīng)準完成切割、縫合和組織分(fēn)離等操作(zuò)。
鴻浩機器人、R-ONE®血管介入手術機器人成微創第二造血利器
2024年，鴻鹄®機器人全球訂單25台，累計訂單超過40台，覆蓋中(zhōng)國(guó)、美國(guó)、德(dé)國(guó)、意大利、比利時、希臘、澳大利亞及巴西等五大洲的醫(yī)療機構。
鴻浩機器人配備了中(zhōng)國(guó)企業自主研發的機械臂，這一特點使其在關節置換手術中(zhōng)表現出色。機械臂的高靈巧性和輕量化設計，使得人機協同完成精(jīng)準截骨成為(wèi)可(kě)能(néng)，從而提高了手術的精(jīng)準度和安(ān)全性。
此外，鴻浩機器人還擁有(yǒu)個性化的術前規劃系統。該系統可(kě)根據患者術前CT掃描數據建立膝關節三維模型，并根據患者的生理(lǐ)解剖學(xué)特征生成個性化的假體(tǐ)植入手術方案。這一功能(néng)有(yǒu)助于醫(yī)生在手術前更好地了解患者的膝關節情況，從而制定更為(wèi)合理(lǐ)的手術方案。
在手術操作(zuò)過程中(zhōng)，鴻浩機器人能(néng)夠避免傳統手術髓内定位造成的損傷，減少手術并發症，幫助患者術後快速康複。其精(jīng)準安(ān)全的手術操作(zuò)，為(wèi)患者帶來了更好的治療效果和康複體(tǐ)驗。
R-ONE®血管介入手術機器人是首個在國(guó)内完成多(duō)中(zhōng)心臨床試驗并獲批的商(shāng)業化冠脈血管介入手術機器人，2024年12月一舉中(zhōng)标複旦大學(xué)附屬中(zhōng)山(shān)醫(yī)院等5家上海頭部公(gōng)立醫(yī)院，國(guó)内訂單達8台，全球18台，實現商(shāng)業化新(xīn)突破。
R-ONE®基于主從控制技(jì )術的導航手術機器人，能(néng)夠協助心血管介入醫(yī)師進行更高精(jīng)度的手術操作(zuò)，如支架植入術（血管成形術）等。機器人對于球囊和支架能(néng)夠毫米級步進，提高了器械釋放的精(jīng)準性，從而降低了手術風險。
在傳統PCI手術中(zhōng)，醫(yī)生需要全程身着沉重鉛衣站在手術台邊操作(zuò)，而使用(yòng)R-ONE®時，醫(yī)師可(kě)以坐(zuò)在防輻射控制台後，通過操作(zuò)遙感和按鍵完成手術，有(yǒu)效隔絕了醫(yī)師在射線(xiàn)下的暴露時間。這一特點不僅保護了醫(yī)生的健康，還提高了手術的舒适性和安(ān)全性。
造血能(néng)否持續和放大？
不得不說，微創機器人的産(chǎn)品不僅在國(guó)内市場上受到認可(kě)，還在國(guó)際市場上取得了顯著成績。例如，R-ONE血管介入機器人已成為(wèi)國(guó)内市場上唯一上市并銷售的冠脈介入手術機器人産(chǎn)品，填補了市場的一項重要空白。鴻鹄骨科(kē)手術機器人也實現了全球五大洲重要市場的商(shāng)業化覆蓋。
從市場需求來看，微創機器人旗下腔鏡、骨科(kē)、血管介入核心産(chǎn)品的綜合訂單量已經累計超過100台，這标志(zhì)着其市場需求正在不斷擴大。其中(zhōng)圖邁腔鏡手術機器人全球訂單達到39台，商(shāng)業化裝(zhuāng)機突破30台，全球累計商(shāng)業化訂單近60台，顯示了強勁的市場需求。
從市場競争力來看，圖邁腔鏡手術機器人在中(zhōng)國(guó)國(guó)内市場的占有(yǒu)率持續上升，省級頭部三甲醫(yī)院及全國(guó)百強醫(yī)院占比提升至60%以上。同時，在國(guó)際市場，圖邁也僅用(yòng)1年時間就拓展了亞洲、非洲、拉美等新(xīn)興市場，并在歐美高端市場實現突破，取得超過20台商(shāng)業化訂單。
不過微創機器人的某些不足和劣勢也在一定程度上限制了他(tā)們的發展。
其一，能(néng)夠掌握微創機器人手術的醫(yī)生數量并不多(duō)，因為(wèi)學(xué)習曲線(xiàn)相對傳統手術要長(cháng)，所以能(néng)夠做手術的醫(yī)生并不是特别多(duō)，這限制了微創機器人在更廣泛範圍内的應用(yòng)。與此同時，微創機器人的系統操作(zuò)相對複雜，需要臨床醫(yī)生提高熟練度。同時，複雜的系統操作(zuò)也可(kě)能(néng)增加機械故障的風險，一旦發生故障，可(kě)能(néng)需要轉為(wèi)常規手術繼續進行治療。
其二，微創機器人的設備價格昂貴，基層醫(yī)院難以支付這樣的設備采購(gòu)費用(yòng)，隻有(yǒu)一些大型醫(yī)院才能(néng)夠開展相關手術。此外，機器人手術的整體(tǐ)費用(yòng)也比常規手術要貴，對經濟較為(wèi)困難的患者可(kě)能(néng)會造成一定負擔。
其三，微創機器人在操作(zuò)時缺乏觸覺反饋體(tǐ)系，無法判斷組織的質(zhì)地、彈性等，這也會在一定程度上影響手術的精(jīng)準度和安(ān)全性。
對于微創機器人來說，造血能(néng)否持續和進一步擴大是微創能(néng)否更好生存下去的關鍵。
